热门标签

皇冠投注网址(www.hg108.vip)_理财产品净值V形反弹 投资经理谈未来如何布局

时间:1个月前   阅读:42   评论:1

皇冠投注网址www.hg108.vip)是皇冠体育官网线上直营平台。皇冠投注网址面向亚太地区招募代理,开放皇冠信用网代理申请、皇冠现金网代理会员开户等业务。皇冠投注网址可下载皇冠官方APP,皇冠APP包括皇冠体育最新代理登录线路、皇冠体育最新会员登录线路。

,

  [ 回顾二季度,宏观基本面利多债市,经济增速探底,疫情反复、出口下行、地产销售仍未改观等,货币政策宽松,央行多管齐下稳经济。 ]

  今年一季度,理财产品净值回撤、规模收缩,股市大跌导致权益理财出现“破净潮”。但二季度以来,不少理财产品净值走出V形反弹,按照近一月年化收益率来看,多款定开型、封闭型理财产品的收益率达到5%~20%。一般而言,上述产品给出的年化预期收益率都在3%~5%。债市大涨是主因,股市企稳也助力部分混合产品企稳,量化中性产品在震荡市跑出了不错的收益。未来理财机构的投资经理将如何操作?

  汇华理财投资经理王国强对第一财经记者称,当前银行间市场资金充裕,重点关注1~3年中短端高评级信用债,而利率债方面,3~5年国开债可能比较适合作为加杠杆的资产选择。三季度经济触底回升的概率较大,债市可能出现调整压力;就A股而言,当下关键是选择优质的公司而非便宜的公司,同时在下跌的过程中重新建立新的仓位。

  理财产品净值V形反转

  一季度无疑是银行理财产品最煎熬的时期。不仅股市持续下挫,债市也在1月底出现重挫。当时公布的社融数据一度引爆宽信用预期,10年期国债收益率一度从2.6%附近狂飙至2.8%。

  进入5月,银行理财市场突然“飙涨”,整体上近一月年化收益率在4%以上,有国有大行的多只理财产品近一月年化收益率甚至超过10%,最高接近22%。

  具体而言,以某国有大行理财子公司产品为例,近一月年化收益率超过5%(含)的超出了60只,超过6%的有50只,超过10%的有16只,这些产品多数为固收类产品; 另一股份行理财子公司的产品表现也不俗,据记者统计,近一月年化收益超出10%的有4款,超出4%的有近30款;就封闭期超两年的产品而言,净值走势也类似,一款合资理财公司封闭期为1073天的固收增强产品,净值在3月中旬触底后出现“V形”反转。

  银行理财净值为何会V形反转?“最近2~3年久期的债券也大涨,年化收益很容易就冲高了。” 某国有大行理财子投资经理对记者表示,“不过感觉债牛临近尾声,上周随着稳经济的信号不断释出,隔夜收益率一下子飙升了4~5BP。”

  回顾二季度,宏观基本面利多债市,经济增速探底,疫情反复、出口下行、地产销售仍未改观等,货币政策宽松,央行多管齐下稳经济。4月22日,10年期国债收益率在2.9%附近触顶,随后便拐头向下,一度逼近2.7%。此外,3月中旬,金融委会议表态给市场带来极大的信心提振,A股也逐步企稳回升。

  权益规模缩小、收益回撤

  近两年来,在资管新规的净值化转型背景下,加码权益资产成了理财子的一个选项,多家理财子还发行了纯权益的理财产品。

  回顾一季度,A股市场经历了大幅调整。特别是3月上旬,受地缘局势紧张、美联储加息、中概股暴跌等不确定因素影响,悲观情绪蔓延,上证综指一度进入了2800点区间。

  一季度,上证综指下跌10.65%,沪深300指数下跌14.53%,创业板指数下跌19.96%,科创50指数下跌21.97%。除了煤炭、银行等板块较为强势,一季度市场更多是无差别的下跌。根据南财理财通的数据,从理财公司权益类公募产品一季度业绩表现看,16款权益类公募产品一季度算术平均净值增长率为-10.7%,算术平均年化波动率为13.6%,算术平均最大回撤率为13.93%。

  截至5月20日,在全部公示最新净值的15838只理财产品中,有929只累计净值低于1,占比5.87%。但是权益产品的破净占比依然较高,在全部的37只纯权益类理财产品中有16只净值低于1,占比43.24%。

  此外,权益产品规模还有不断收缩的迹象。截至2021年末,权益类理财规模809亿,较2021年上半年减少34亿。其中,理财公司权益类理财规模仅300余亿。截至2022年5月15日,依据中国理财网,理财公司共存续20只权益类公募理财产品。

  招商证券(600999)银行研究团队表示,年初以来权益类理财表现较差,净值明显回撤。截至2022年5月15日,理财公司存续的20只权益类公募理财产品中,共有14只累计净值低于1,破净产品数量占比高达70%。20只权益类理财产品年初至今的平均收益率为-15%,较4月15日进一步下跌了2.5个百分点。其中,华夏理财表现相对较好,年初至今收益率为-8.02%;光大理财次之,为-14.75%。

  量化中性策略回春

  值得一提的是,量化对冲策略年初以来表现亮眼,这也和中性策略对冲了股市的跌幅有较大关系。

  据记者了解,个别理财子发行了纯量化策略的理财产品,也有理财子则更倾向于在产品中配置部分量化策略(往往混合产品中会有5%~10%的权益仓位,其中部分会选用量化策略来降低组合波动)。从业绩表现看,招银理财的“招越量化对冲(平衡型)十五个月定开三号”因采用股指期货对冲策略,对冲了市场下跌风险,一季度以2.52%的净值增长率位居榜首,“阳光橙量化对冲1号”则为1.26%。

  “但尴尬的是,由于去年下半年量化表现颇差,我们已经把私募量化委外的敞口砍得差不多了。”某大行投资经理对记者表示。

  不过,多位量化机构和理财子投资人士也对记者表示,随着资管新规过渡期结束,预计机构业务对量化而言仍是机遇,信托资管、理财子公司需要不断进行“非标转标”,而它们对于标准化资产的波动承受力较低,并有一定的预期收益需求,这是单纯配置股票多头或单一资产难以实现的。一般而言,机构需要通过委外布局FOF的形式来满足配置需求,量化此时则可成为一篮子底层资产的一部分。

  “在目前提供给理财子公司的产品中,往往将量化策略做成了‘小FOF’,即包含CTA、中性策略、指数增强等的复合策略,根据机构风险偏好的不同,给予每个策略不同的权重,以求真正降低组合的波动率,而并非只是单纯分散投资。”鸣石投资创始合伙人房明此前在接受第一财经采访时表示。

  展望股债配置思路

  随着“债牛”步入后期,股市逐步企稳,理财产品又将如何调仓布局?

  “三季度经济触底回升的概率较大,货币政策可能微调。债市可能出现调整压力,需要控制久期、杠杆以及注意防范利率风险。其次是做好权益投资的风险预算管理,增强收益的稳定性和力求控制回撤在较低水平。”王国强对记者表示。

  就债市而言,由于目前资金利率低廉,往往可以通过适度加杠杆、滚隔夜来增厚收益,不过理财机构仍聚焦1~3年中短端高评级信用债,并不会过度信用下沉。利率债方面,3~5年国开债久期短、利差较高,可能比较适合作为加杠杆的资产选择。

  王国强认为,股市的机会可能出现在科技、汽车、新能源、食品饮料、建筑建材和医药等领域中基本面较好的细分行业龙头、产业链中处于优势地位的优质公司。不过他也提及,理财产品的风险预算对产品总体的风险水平存在很强的约束,会进行分散配置,波动较大的股票的配置占用的风险预算会比较高,所以往往对应配置的比例较低。同时,如果债券组合久期较长,风险预算也会比较高。

  目前,机构仍在等待股市出现更明显的企稳迹象。瑞银证券中国策略分析师孟磊对记者表示,目前A股沪深300指数的静态市盈率已低于过去五年历史均值下方一倍标准差。考虑到近期宏观政策支持加码,且宏观流动性环境相对宽松,我们认为今年市场的估值底部已经出现。但预计二季度A股盈利将再度出现同比负增长,且可能为全年低点。在此轮盈利下修基本完成后A股市场将迎来良机。

  

上一篇:画出彩虹 -- 李楚洳

下一篇:调查:逾六成受访者曾受假新闻困扰 促推广事实核查

网友评论

  • 2022-10-22 00:11:07

    SAO PAULO: Brazilian Agriculture Minister Marcos Montes says Chinese authorisations for Brazilian soymeal exporters may be granted in the space of two months.夜里独自看,巴适